希臘困局

AK導讀:

第一篇 如果希臘政府倒台的可能影響
第二篇 希臘債務危機的四種結局
第三篇 化解希腊债务危机 欧洲各国需上交财政主权
第四篇 誰將是歐債危機的“救命稻草”?

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如果讓希臘政府倒閉 
受害最直接﹐最慘的當然是歐洲國家﹐尤其是持有希臘政府債卷比率大的國家像法國﹐德國﹐這筆錢恐怕永遠收不回來了。 這些國家的銀行會因此採取提高利率的措施﹐貸款會更加謹慎﹐這會使歐洲經濟弛緩﹐對美國的貨品需求會減少﹐間接的影響美國經濟。 再說﹐ 歐洲經濟情況轉惡﹐美元相對地升值﹐ 對美國出口不利﹐這與歐巴馬政府刻意貶值美元以期增加出口並減少失業率的政策相抵觸。 更慘的是﹐如果產生骨牌效應﹐ 一些底子差的國家像葡萄牙﹐ 愛爾蘭﹐西班牙﹐意大利可能跟著兵敗如山倒。 那麼﹐ 這個風暴可能就無法收拾。

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引自 希臘債務危機的四種結局

2011年09月28日 05:29   中國日報

  (倫敦二十八日電)持續一年多的希臘主權債務危機本周再臨重要「關口」。從目前情況看,希臘債務危機遠沒有得到徹底解決,外溢風險猶存。希臘債務危機收場有四種結局。

結局一:希臘成功穩定財政

情景假設:希臘政府切實執行已制定的財政緊縮和經濟改革措施,歐盟、國際貨幣基金組織和歐洲央行如期實施救助計劃,希臘將長期被置於歐盟和國際貨幣基金組織的監督之下,但希臘財政有望逐步恢復平衡,經濟實現穩定增長。

現實狀況:這顯然是皆大歡喜的結局,對歐元和歐元區乃至世界經濟的衝擊最小,但從目前來看,要實現這種可能性的難度越來越大。希臘政府月初宣佈今年經濟將衰退5%,難以實現將財政赤字降至國內生産總值的7.6%的原定目標。國際貨幣基金組織則預計希臘經濟今年將衰退5.5%,2012年繼續萎縮2.5%,到2013年才有可能恢復增長。

結局二:希臘債務違約

情景假設:希臘政府宣佈或事實上不履行償債義務。如果只是部分違約,債權人還不至於血本無歸。2001年阿根廷金融危機中,阿政府重組外債,債務最終減少了75%。如果完全債務違約,其掀起的劇烈震盪將波及其他國家,如西班牙、義大利、比利時,甚至法國。

現實狀況:歐洲央行委員會成員、荷蘭央行行長克拉斯.諾特23日表示,不排除希臘債務違約的可能性。最有可能出現的情形是希臘與債權人通過談判達成協議後部分債務違約,又稱有組織債務違約或選擇性債務違約,其後果可控。

結局三:希臘退出歐元區

情景假設:希臘退出歐元區,一種可能性是重新使用本國貨幣,另一種可能性是仍使用歐元,但與歐元區進行切割。無論哪種可能性,後果都是一樣的。第 一,希臘貨幣迅速貶值,雖有利於出口,但希臘以農業為主要經濟來源,出口額並不大;希臘國債、企業債券和個人債務將以本國貨幣(或切割後的歐元)來支付, 與債務相關的費用驟增;希臘央行被迫增加貨幣供應量,引發高通脹;第二,希臘銀行持有的國債全部作廢,將面臨缺少準備金和流動資金而被國有化;同時,歐洲 銀行體系也會受到衝擊,歐元貶值;第三,債務危機將蔓延至其他國家。

現實狀況:從法律角度來看,歐盟條約沒有設定退出歐元區的機制,但也沒有條款禁止任何國家退出歐元區。如果希臘退出歐元區,恐引起連鎖反應,歐元區將面臨解體威脅,歐洲長達60多年的一體化建設會遭遇重創。這是歐元區兩大核心成員法國和德國不願看到的,法德領導人多次強調,希臘將留在歐元區。歐盟委員會負責經濟和貨幣事務的委員奧利.雷恩8日強調,歐盟不會強迫希臘退出歐元區。

結局四:歐元區解體

情景假設:德國、奧地利、芬蘭和瑞典宣佈脫離歐元區,不再救助出現融資困難的歐元區伙伴,建立一個規模更小、在經濟上更趨同的歐元區。

現實狀況:德國前工業聯合會主席漢斯-奧拉夫.亨克爾8月底就公開呼籲,德國應該立即脫離歐元區。而諾貝爾經濟學奬得主約瑟夫.斯蒂格利茨也認為,德國未來只有放棄歐元。雖然德國、奧地利等國內部也有這種呼聲,但這些國家的政府需要對歐元區解體的後果進行評估。

危機拖得越久,希臘走向債務違約的可能性就越大,救助成本也越高,歐元區可操作的空間也就越小。分析人士認為,解決方案已經擺在案頭上,歐元區成員國也有意願去捍衛現有體系,但部分國家卻受制於政治因素。目前的情況是,必須有更大的市場壓力,才能迫使歐元區實施這些解決方案。

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引自 宋鸿兵:化解希腊债务危机 欧洲各国需上交财政主权

环球财经研究院院长宋鸿兵:
“我觉得希腊现在基本上已经逼到这个死胡同了,他到底是向本国选民负责,还是向欧洲中央银行或欧盟负责,如果他向欧盟和欧洲中央银行做妥协让步过大的话,那么政府的稳定性将会受到很大的冲击,如果他是对民众负责的话,那么显然欧洲其他国家不会答应。
欧元的出现和诞生不是最近十年以来各个国家的努力,应该说是战后从1945年以来,几代人的共同努力才得到了现在欧元的这种成果,而且它是未来通向欧洲合同国的一个必然的桥梁,我不相信欧洲搞成这样一个体系会轻易的亲手去把它砸毁掉,如果说欧元不解体,欧洲债务所面临的这种困境到底是有解还是无解,我认为主要不是个经济和金融方面的问题,是一个政治问题。换句话说欧洲各个国家整合到现在这种程度货币实现了统一,但是其他的领域并没有形成一致,如果欧洲各个国家能够达成一致大家把国家财政主权进一步上交,这个问题是可以化解的。”

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引自 誰將是歐債危機的“救命稻草”?節錄… 有時間請看全文.

“一是超高福利與政治體制的矛盾。西方政治體制表面看核心是“三權分立”,真功夫是競選。競選靠四大臺柱,第一是競選實力;第二是自身形象;第三是高能辯才;第四是利益許諾。為了選舉的需要,不管有無財力,各參選黨派競相承諾提高福利價碼,吊足選民胃口,逐漸形成“超高福利文化”。這種“超高福利文化”的“無限性”與民主政治體制趨向的“極端性”形成尖銳矛盾,並由此產生第二個矛盾,即兌現競選承諾與財政能力的矛盾為了兌現競選承諾,就得提高財力;為了提高財力,就得增加稅收。但是西方逐漸的人口老齡化、勞動力成本上升化,造成產業空心化,就產生了第三個矛盾,即經濟衰退與增稅的矛盾
歐元區國內生產總值(GDP)增幅環比已從一季度0.8%跌到二季度0.2%,創2009年以來最低水平,其中作為歐元區火車頭的德國僅為0.1%,法國更是原地踏步。經濟衰退增不上稅,又要爭取連任,就得實行赤字財政,大肆舉債,這就產生第四個矛盾,即保位與欠債的矛盾。為了保位而欠債,欠債越來越多,就形成了債務危機,就得減少赤字。“減赤”引發民眾抗議、消費低迷,帶來進一步的經濟衰退、失業增加,反過來又導致稅收下降、赤字增加,這就出現第五個矛盾,即克服債務危機與經濟衰退加劇和社會動亂的矛盾。現在示威遊行和騷亂已經此伏彼起。
高債務問題自身解決不了,就要向其他國家求救。這就產生第六個矛盾,即德國等國的救助意願與救助代價的矛盾,換句話說就是德國人豈能替希臘人埋單?默克爾面臨著要歐元還是要選票的問題。這也是德法等國口惠而實不至的原因。德國解決不了,歐洲央行也解決不了。英美等國由于是自主貨幣國家,還可通過債務貨幣化(變相賴賬)來解燃眉之急,比如推出新的量化寬松政策,政府向央行發債償還到期債務。但歐洲央行這樣做不但難通過,還可能導致各高債國爭搶“貨幣化額度”的亂局。這就是第七個矛盾,歐洲央行體制與債務貨幣化解決方式的矛盾。”

“雷曼倒閉三年後的今天,世界經濟正陷入新的危險境地。今年第二季度,世界經濟經歷了2009年第一季度後的首次下降:美國和歐洲的經濟增長都低于預期,作為世界第三大經濟體的日本仍未從20年前房地產和股市泡沫破滅的泥淖中走出。更有甚者,美國債務危機還未解除警報,歐洲債務危機險情連連。目前,“歐豬五國”共欠債3萬億歐元,其中50%存在違約風險,遠高于雷曼倒閉帶來的6000億歐元的損失。
這些國家的債務中,包括16個歐洲國家的銀行對意大利、西班牙的1.8萬億歐元借款以及對希臘、愛爾蘭和葡萄牙的9000億歐元借款。可見,如果意大利和西班牙違約,對歐洲銀行體係將是一個致命打擊,並會波及到全球金融市場,最終衝擊全球實體經濟,有可能引發新一輪的全球金融和經濟危機。越陷越深的歐洲債務危機絕不僅僅是歐洲的“地區危機”,它具有極強的關聯性和傳染性。”

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